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分享一下医疗和医药行业投资常识~

2019-11-05

 

  最近一直在通过沪港通做一些港股,发现最近一些国内的医药公司行情特别好,先有$恒瑞医药(600276)$ Q3季报超预期,率然创出历史新高,也有$石药集团(01093)$ 、$东阳光药(01558)$ 等优质创新药标的的连续飙升,我发现社区里也有很多新友在讨论关于医药股的一些问题,今天正好忙里偷闲给大家讲一些关于医疗医药产业的常识,由于我也不是医学出身,可能有一些看法不是很专业,烦请不对的地方各位能提出修正。

  一、从日常生活中发现医疗医药的业务流程

  由于我小的时候体弱多病,需要经常去医院看病,大家如果有类似经历,想必对医院的看病流程很了解。

  假如一个人生病,首先需要去医院咨询挂号,接着找对应的医生进行检查,医生通常会根据不同的病症让我们去一些检查,然后医生会根据检查结果做出诊断报告,这时根据病情严重程度不同,会被安排吃药、打针、住院等,有时在我们出院之后还有后续的康复治疗等等,整个治疗流程走完后,我们还需要报销,这大概是我们熟知的一整套看病流程。

  那么,根据这样的一个流程,再看一下需要哪些配套呢?我们可以观察一下下表:

  二、各产业结构的简要剖析

  1、民营医院

  民营医院目前从国内的上市公司类型分布来看,专科类型会更多一些,比如我们耳熟能详的$爱尔眼科(300015)$ ,但从整个市场进行观察,其实民营医院这门生意建立品牌的难度是非常大的,大家可以大致回忆一下,我们所了解的很有名气民营医院都有哪些呢?好像很少对吧。

  民营医院虽然建立品牌很难,但一旦建立,它所形成的细分行业的垄断优势是巨大的。我们就以眼科举例,大家对眼睛相关的药物、手术哪怕是微创,都会十分谨慎,所以一般都会选择最专业的三甲或者有口碑的民营,对某个医生的依赖程度其实并不高,更多地是依赖于先进的医疗设备。所以, 一旦建立品牌优势之后,好的医生都会到你这里来,病人也都会到你这里来,逐渐形成病人资源,从而快速形成连锁和龙头效应的聚集。

  当然,这个行业的不同细分领域的特点差别是很大的,比如牙科、皮肤科等等,我们似乎从来没有看到过有大的连锁,甚至区域连锁都很少,我想的一种可能是这几种病症的治疗对医生个人医术的依赖性比较强,而这恰恰又是很难复制的。如果大家对这个民营医院这个大行业感兴趣,可以根据自己地区相对应的医院研究一下。

  2、医疗器械

  第二部分我们谈谈医疗器械这个行业,其实这是一个特别容易出大牛股的行业,细分领域极多,不过再讲这个行业之前,我需要先和大家普及一下这个领域在整个医疗产业链大概是出于一个怎样的位置。

  首先普及一个政策DRGS,也就是按病种付费,在这个政策的影响下,医疗器械相对于医院来说逐渐成为一个成本端,所以说很多医院会将一些高成本项目交给外部独立的医学实验机构,所以大家可以看到$金域医学(603882)$ 今年以来翻了一倍还多,就是这样一个类似于业务外包供给增量的现象支撑起来的。

  所以医疗器械在整个产业链还是趋于一个比较中游的位置。由于其细分领域很多,不同的病种都会产生不同功能的器械,比如医学影像、体外诊断仪器、监护设备等。这个行业的特点虽然宏观来看产品种类复杂多样,且更新速度快,但重大的技术变化其实很久才会出现一次。之所以生产同类型很多医疗器械企业的销售收入高低不同,是因为各家对渠道的把握能力不太一样,也就是对外部核心需求方,医院、医学实验室等客户资源占有程度不同。


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